
降息周期向来是黄金的高光时刻,而本轮周期中,白银或悄然抢占风头。
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中金发布研报称,有计划到产物升级、降本增效,上调威胜控股(03393)2026/2027年净利润展望8%/6%至13.3/16.2亿元。现时股价对应2026/2027年18.8/15.3倍市盈率。守护跑赢行业评级,有计划到估值切换至2026年、行业估值核心上移、纳入港股通普及流动性和估值溢价,该行上调目标价150%至30.0港元,对应2026/2027年20.0/16.2倍市盈率,现时股价仍有6%上行空间。
中金主要不雅点如下:
2025年归母净利润同比+50%,功绩超出该行的预期
优配官网公司发布2025年年报:总营收100.7亿元,同比+15.6%;归母净利润10.6亿元,同比+50.0%;分成率40%。公司2025年功绩超出该行的预期,主要系:1)收成于继电器、电流互感器等新产物推出,国内智能电网业务收入发扬优于电表招标情况;2)里面降本成果权贵,对冲原材料价钱飞腾、电表价钱着落影响,毛利率/净利率诀别同比+0.9ppt、+2.4ppt。
外洋营收与订单保握高增,深刻腹地化推动亚洲、欧洲发扬亮眼
2025年公司外洋营收同比+25.2%至30.0亿元,占总营收比重达到29.8%;分区域来看,恒正网配资亚洲同比+104.1%至11.6亿元,该行以为主要收成于印尼和马来新工场过问运营、外洋数据中心业务快速发展,欧洲同比+84%至6.8亿元,以匈牙利工场为据点深化欧洲布局,好意思洲同比+18.9%至13.2亿元。2025年公司外洋新刚硬单40.7亿元,同比+17.2%。
数据中心国表里洋多点打破;积极拓展北好意思高端阛阓
2025年公司在数据中心范畴中标金额达15.64亿元,同比+99.5%。公司已具备配电方舱及模组、IT方舱及撬块、HVDC供电系统等产物线,同期加快鼓动液冷系统研发,目标构建涵盖要害电源、供配电、制冷系统及经管软件的数字基础规范全链条搞定决策。阛阓端,公司在国内得胜拓荒大型云计较、互联网企业及COLO运营商等优质客户,并斩获电信运营商集采订单;同期在外洋与Day
One深度和洽,该行测度在手订单饱和、排至2028-2029年。此外,公司发布了针对北好意思阛阓的新一代电能表,该行看好公司依托墨西哥工场,徐徐推动电表、配电等从产物走向北好意思阛阓。
风险教导:国内电表招标不足预期,外洋竞争加重,外洋业务盘算推算风险。
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